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                    【華泰TMT王林團隊】電子元器件:5G應用大幕拉開,VR/AR漸行漸近,王源肖戰是鄰居

                    2019-09-16 16:53:00 圍觀 :

                      發布時間:2019年9月15日

                      研究員:胡劍 S0570518080001/劉葉 S0570519060003

                      核心觀點

                      5G時代下的VR/AR是通信產業的升級方向,產業化基礎已日益完備

                      伴隨2G到4G的升級,人類基于移動終端的信息交互媒介經歷了文字、語音、圖片、視頻的演進,而在5G時代,通信的發展有望繼續拓展所傳遞信息的縱深。因此我們認為,基于VR/AR的實景交互代表著通信產業新的發展方向。當前時點,5G的成熟為克服3D內容實時傳輸問題,以及因延遲造成的眩暈問題構建了網絡環境,而相應光學元件、顯示方案、專用芯片的推出則為終端的興起搭建了硬件基礎。此外,下半年及明年華為、蘋果等大品牌終端的發布有望提振VR市場熱度,推薦歌爾股份(002241,股吧)、水晶光電(002273,股吧)、利亞德(300296,股吧)、京東方A,建議關注韋爾股份(603501,股吧)、聯創電子(002036,股吧)、蘇大維格(300331,股吧)、匯頂科技(603160,股吧)。

                      5G網絡的傳輸速度有效解決終端互聯和眩暈問題

                      現階段主流VR頭顯刷新率在75-90Hz,在90Hz刷新率以及H.264壓縮協議下,我們計算得到1K分辨率的VR內容需要21Mbps碼率,相較于僅能提供10Mbps碼率的4G網,5G可實現100-1024Mbps碼率,已經可以滿足未來單眼8K的碼率要求。此外,VR頭顯的顯示時延極限為20ms,若超過20ms部分用戶會有明顯的眩暈感,目前VR頭顯的內部圖像渲染以及刷新等時間約15-16ms,若增加4G網絡下額外10ms時延,用戶感知時延將遠超過20ms,而僅有1ms的超低時延的5G可有效解決該問題。

                      VR芯片、光學元件、顯示屏等硬件基礎已具備,VR頭顯重歸高增長

                      VR硬件構成主要包括芯片、光學元件、顯示屏等,在芯片環節,高通18年推出驍龍XR1布局中低端VR頭顯,19年推出支持5G的855 plus VR移動平臺定位高端VR頭顯。在光學元件環節,菲涅爾透鏡是解決視角場FOV和鏡片重量問題的主流方案,已廣泛應用于Oculus、HTC等品牌終端。在顯示屏環節,除了日益成熟的柔性OLED之外,京東方所推出的Fast LCD提供了可選的高性價比顯示方案,已應用于華為VR2、Oculus Go等。我們認為在硬件基礎的支撐下,繼18年VR手機盒子產品的衰落之后,行業大規模興起在即,信通院預計18-22年全球VR產業CAGR將超過70%。

                      光波導鏡片大規模量產和Micro LED產業成熟助推AR向2C端普及

                      據vittimes數據,光學顯示模組是AR的主要成本構成,約占終端成本50%,根據光學原理差異,光學顯示模組的圖像源器件和顯示鏡面有多種組合。我們認為,一方面伴隨著光波導市場玩家不斷增多,并已有多家國內公司布局鏡片量產,生產成本有望持續下降;另一方面,Micro LED技術的逐步成熟有助解決屏幕亮度過低問題,提高用戶體驗?;谛詢r比提升推動AR產品向2C端普及的預期,IDC預計19-23年AR行業CAGR高達169%。

                      核心標的

                      推薦歌爾股份(光學及整機)、水晶光電(光學元件)、利亞德(動作捕捉)、京東方A(Fast LCD及OLED),建議關注韋爾股份(CIS傳感器)、蘇大維格(裸眼3D光場顯示)、聯創電子(光學鏡頭)、匯頂科技(生物識別)。

                      風險提示:5G網絡建設進度低于預期;VR/AR產品滲透速度低于預期。

                    本文首發于微信公眾號:華泰證券(601688,股吧)研究所。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。


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